连锁并购：实力和能力的较量
本报记者 QQ
2011年，国家商务部在“十二五规划”中提出鼓励药品流通行业企业通过兼
并重组等手段迅速做强做大，由此引发了新一轮行业兼并大潮，国药控股国大药
房在全国各地频频出手，老百姓大药房成功收购常州万仁大药房、邵阳宝庆大药
房，益丰大药房亦成功将上海开心人大药房收入囊中。特别是作为首家进入上海
市场的平价药店，上海开心人的被收购引发了业内极大的关注，“上海平价药房
终结者鲸吞平价药房开拓者”等主题报道可谓铺天盖地，中央电视台财经频道也
以《平价药店调查》为题报道此事件，并深度剖析平价药店的生存状况。
然而，与去年风起云涌的态势比，今年药品零售行业的收购兼并却有点低谷
状态，时间过半，未见一起并购事件发生。是什么原因导致如此冰火两重天的现
状？
日前，《21世纪药店》报记者特致电某大型连锁药店负责拓展收购的副总，
该副总坦言，主要原因是收购成本过高。其所在连锁药店目前的门店数约600家，
总部制定今年的门店发展目标为1000家。要在短期内实现这个目标，资本性的扩
张自然是不二选择。然而今年上半年以来，该连锁虽然在谈的收购项目不少，但
是成功的却没有，很多计划并购对象的出价已远远超出了收购以后的收益估值。
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药品零售市场区域割据现象明显
由于我国医药零售行业市场化开始时间较晚，全国性的市场化竞争并不充分
，因多方面的原因，使得各区域都出现了地方连锁药店的龙头老大，所谓的全国
性连锁均只是局部强势。如最近成功通过上市申请的云南一心堂，其主要销售区
域在国内西南地区，与真正意义上的全国性布局也还有一段不短的距离。
记者从国家食药监局南方医药经济研究所了解到，2011年，我国七大区域药
品零售市场各自的集中度虽有提高，但真正的全国性龙头连锁尚未形成。从各区
域前三强连锁药店排行榜（见附表1）中记者发现，没有一家连锁药店同时出现在
七区域前三强名单中，同时出现在两个区域前三强中的连锁企业也只有一家，其
他连锁都只是“称霸一方”。
由此可见，我国药品零售市场区域割据现象非常突出，对意欲问鼎全国药店
龙头老大“宝座”的连锁企业来说，机会明显，空间巨大，但亦任重道远。
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区域连锁龙头的实力和底气
记者从南方所最新发布的全国连锁药店百强统计分析数据中还发现了另一个
现象：全国百强连锁企业的合计销售额总量尚不足全国药品零售总额的40%，而不
少区域连锁的利润水平却远超全国连锁的平均水平，其小日子过得好不滋润。这
是区域连锁拒绝被大连锁收购、或者抬高收购价格待价而沽的主要原因。
“我们现在虽然只有90多家门店，但我们的销售额增长可观，去年的利润率
超过了11%。对于未来3年的发展计划，我们的思路是很清晰的：扎根区域，继续
拓展，稳中求进。至于并购合作，暂时还没有考虑。”四川东升大药房连锁的董
事长陈安近日在接受《21世纪药店》报记者采访时就如此表示。陈安告诉记者，
从2011年初开始，东升大药房便先后收到来自全国多家大连锁企业的并购洽谈邀
请。面对连锁大鳄投来的橄榄枝，东升没有动心，“我们没有一分钱的负债，门
店全是医保定点，而且所有门店都在盈利，并购合作对于我们来说并不重要。”
陈安笑着对记者说。
记者了解到，东升大药房的门店主要分布在四川达州、西昌等地，年销售额
约2亿元，属典型的区域龙头连锁。
在内蒙古赤峰地区，人川大药房也有着跟东升大药房差不多一样的底气和思
路。人川大药房主要负责人告诉《21世纪药店》报记者，人川大药房、雷蒙大药
房、荣济堂、成大方圆（内蒙分公司）是当地的四大连锁。“与其他大连锁比，
人川的成绩并不算太突出，但在赤峰地区，我们着力打造专业化、正规化药店形
象。顾客、员工对人川品牌的认可度非常高。11年来，人川的发展都是踏踏实实
、一步一个脚印的。”
正是由于这份踏实，让东升、人川等一批区域连锁药店拥有自我发展和完善
的底气，全国性大连锁要想染指，有必要从更多方面加以努力。
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全国性大连锁的并购机会和方向
“区域连锁的强势，并不意味着药品零售市场集中化趋势会放缓。从另一个
角度看，它将会有利于提升全国性大连锁并购扩张的质量。”对药店业态颇有研
究的北京德兴隆医药管理咨询公司董事长高普才在接受《21世纪药店》报记者采
访时这样认为。高普才告诉记者，药品零售市场的区域分割现象是中国特有的消
费环境和市场经济过渡阶段的必然产物，但在经济全球化的大潮中，这绝非主流
，也不会是终极格局。区域连锁的强势，说明提供给意欲并购者的是不可多得的
优势资源，可以有效减少并购者的风险。当然，这同时也要求全国性大连锁有更
强的市场运作能力和品牌影响力，包括出手并购的实力。但不论从哪方面来看，
都是有利于连锁企业做强做大的。
对此，知名药品零售市场研究专家、《医药经济报》总经理黄泽骎从另一方
面发表了自己的看法。黄泽骎告诉记者，今年以来，合肥、武汉等城市出台了放
开药店开店距离限制的政策，各地医保政策也进一步向大型连锁倾斜，加上国家
商务部主管药品流通行业以来所推进的一系列政策，这为全国性药品连锁企业的
发展提供了更好的机遇。与此同时，国际国内风投资本的进入，以及鸿翔一心堂
、老百姓大药房、益丰大药房等一批国内优秀的药品零售企业即将登陆资本市场
，预示着未来我国药品零售行业必将出现真正的全国性大型连锁企业。“区域连
锁药店强势，说明我国药品零售市场基础很好，其考量的是全国性大连锁药店的
实力和能力。”黄泽骎这样向《21世纪药店》报记者表示。
上述专家的观点在记者深入的采访中得到了印证。不少区域连锁的老总向记
者表示，并购整合给区域连锁带来的不能仅是资本实力的增强，还应该有盈利能
力的提升、经营效率的提高、经营成本的降低、规模效益的凸显、企业信誉的增
强和营销模式的创新等。“如果能使门店的盈利能力增加几个百分点，管理效率
能有较大幅度的提升，这样的并购合作也不是不可以考虑。”这是陈安回答记者
提问时说的话。
陈安的这一说法，相信也代表了绝大多数区域连锁药店的想法吧。
